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NH證 "동원 F&B, 매출액 성장·마진 스프레드 개선효과 부각…매수의견"
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NH證 "동원 F&B, 매출액 성장·마진 스프레드 개선효과 부각…매수의견"
  • 황지연 기자
  • 승인 2020.02.12 08:17
  • 댓글 0
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NH투자증권은 12일 동원 F&B(049770)에 대해 "지난해 4분기 실적 어닝 서프라이즈를 달성했다. 마케팅 비용 증가 추세가 둔화되며 매출액 성장과 매출 원가 하향 안정세에 따른 마진 스프레드 개선 효과가 부각되기 시작했다. 현재 주가는 2020년 기준 PER 10배로 밸류에이션 매력도 높아졌다"며 투자의견을 매수, 목표주가로 32만원을 제시했다.

조미진 연구원은 "지난해 4분기 연결기준 실적은 매출액 7479억원, 영업이익 166억원을 기록했다. 매출액과 영업이익은 각각 전년동기대비 10.8%, 28.9% 증가했다"며 "일회성 비용이 판관비와 법인세 항목에 반영됐지만 시장 기대치를 크게 상회했다"고 분석했다.

이어 "별도 기준으로는 전 품목의 고른 성장과 이른 설 시점 및 경쟁 유입 완화에 따른 선물세트 판매 증가로 매출액이 전년동기대비 8% 성장했다"며 "마케팅 비용이 전년과 동일 수준에서 집행되면서 매출액 성장과 매출원가 하락에 따른 마진 스프레드 개선 효과가 부각된 것으로 보인다"고 분석했다.

아울러 "자회사 홈푸드 사업부는 매출액과 영업이익이 전년동기대비 각각 15%, 32% 증가한 것으로 추정된다"며 "식재(+14%), 급식(+8%) 등 전 부문에서 매출액이 성장했고 삼조셀텍은 증설 효과로 인해 매출액이 전년동기대비 10% 성장했다"고 설명했다.

그러면서 "그동안 비용부담이 증가하며 기대보다 실적이 부진했으나 4분기 이후 마케팅 비용 증가 추세 둔화 국면에 진입한 것으로 판단된다"며 "참치어가가 예상보다 낮은 수준에서 유지되고 있으며 품목별 매출액 상승세도 견조하기 때문에 향후 마진 스프레드가 본격화될 전망"이라고 예상했다.

또 "자회사 홈푸드(조미·유통) 사업부의 수익성도 고마진 삼조셀텍(조미소스 사업)의 증설효과가 반영되면서 개선될 전망"이라며 "이 회사 주가는 역사적 밴드 하단으로 저가 매수를 추천한다"고 덧붙였다.

황지연 기자 hjy0802@channelin.co.kr


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